浙江正泰电器股份有限公司（股票简称：正泰电器）始创于1984年，2010年1月在上交所主板上市，是全球知名的智慧能源系统解决方案提供商。

　　正泰电器是中国首家以低压电器为主营业务的A股上市公司，2016 年收购浙江正泰新能源开发有限公司100％股权，正式开启了上市公司层面的光伏业务。此后，正泰电器形成了低压电器和光伏新能源的双主业格局。

　　2024年上半年，正泰电器的营收同比增长了4.1%，创下了上半年营收的新高，但这个增长幅度是最近八年中除2020年上半年之外最低的表现了；我们都知道当时是受疫情突然爆发的影响，全年的增长水平实际上并不低。也就是说，2024年上半年的增长变慢的问题，可能是最近这些年来最为严重的一次。

　　按其分行业的情况去看，2024年上半年，太阳能分部和低压分部同比都还在增长，低压分部的增长相对较慢，占比也跌破了四成，不过，总体上两大业务的结构变化并不大。

　　由于正泰电器细分的产品很多，我们只可以对其进行了简化，其最大的业务是“光伏电站工程承包”业务，占比超过四成，电站运营其实也是与此相关的业务，占比12.6%；其他的几大业务都是以电器为主了，占比超过10%的只有“终端电器”和“配电电器”业务。

　　海外市场的占比为13.8%，绝大部分的市场还是在国内，正泰电器这些年国际化的步伐虽然没有停，但效果只能算一般。

　　2024年上半年的净利润同比增长了1%，勉强刷新了上半年的新高；现在就看其下半年的表现了，因为按全年的情况看，在2020年之后的情况并不是太好，营收差不多都快有2019年的两倍了，但净利润还和当时差不多。

　　2022年和2023年都有一个季度的营收出现过同比下跌的情况，其他季度的同比增长都还不错；2024年的情况又有所变化，前两个季度虽然同比都在增长，但增长幅度却很低了。以前是大开大合，以后可能就成了持续疲软；不过，情况还在变化中，我们不应该太早就下结论。

　　正泰电器的毛利率从2019年开始下跌，持续下跌了五年后，在2023年达到22%的低谷后才开始反弹。2024年上半年反弹的幅度还不错，这给很多朋友的感受可能有所区别；现在大家的印象是，不管是低压电器还是光伏业务，最近几年的行业形势都不太好，难道慢慢的开始大幅反弹了吗？

　　2020年是一个分水岭，当年的销售净利率和净资产收益率都相当亮眼，在这之前的年份表现也是不错的，只有最近三年半的表现相对差一些。但是，相对差并不表示就真的差，一成左右的净资产收益率，其实已经是比较优秀的了，特别是最近这些年就更是如此了。

　　两大业务的毛利率都在同比增长之中，“太阳能分部”业务的增长幅度更高，这对平均毛利率的提升起到了较大的作用。持续五年的毛利率下降，其实和正泰电器的光伏业务占比增长有关，毕竟该业务的毛利率比“低压电器”业务的毛利率要低很多。

　　对于很多光伏企业已经主要靠“发电”（正泰电器称“电站运营”）业务来盈利的情况，在正泰电器身上当然也有体现，不仅“电站运营”是它的毛利率最高的单一业务，还是其毛利额贡献最高的业务，以12.6%左右的营收占比，贡献了25%的毛利额，慢慢的变成了正泰电器最近这几年业绩稳定的最大贡献因素。

　　2021-2023年的主营业务盈利空间都没有超过10个百分点，2024年上半年达到了11.7个百分点，和2020年的水平接近了，盈利能力还是有所提升的。提升的根本原因是毛利率大幅反弹，但期间费用占营收比上升又抵消掉了一部分。前几年都是毛利率下跌，通过期间费用占比下降来缓解主营业务盈利空间下降的模式，2024年上半年，这种模式终止了，终止的原因是营收增长变慢了。

　　在其他收益方面，每年都有一定的净收益，2024年上半年是最近四年半以来，首次出现净损失的情况。净损失的原因是“信用减值损失”（坏账损失）有所增长，更大的影响因素是“投资收益”一下子就下降了，其投资收益的构成复杂，其中“权益法核算的长期股权投资收益”下降是重要原因，也就是其对外的投资项目，盈利情况也在下降。

　　分季度的毛利率波动还是比较大的，一般是四季度的毛利率比较拉垮，这可能和四季度光伏发电的量比较少有关，但我没有这方面的数据。从最近十个季度看，毛利率在2023年四季度跌破20%后，开始了强劲反弹，按其前两年的表现看，三季度应该还会有所提升，全年的业绩，应该还是有保障的。

　　“经营活动的净现金流”持续稳定，虽然和当年的净利润不太同步，主要是受存货和应付项目的影响。从2020年开始，正泰电器并未理会疫情的影响，而加大了固定资产方面的投资，疫情下的三年平均投入超百亿元；最近一年半，不知道是有意，还是被迫，投资的规模下降至疫情前的水平了。

　　应收项目和存货都在增加资金的占用，特别是存货的占用很大，大多数都通过应付项目给“化解”了，这样的化解其实是有风险的。除非营收持续增长，不然供应商们迟早是要来催款的。

　　如此大规模的固定资产类投入，经营性长期资产的增长并不是非常大，前面看到的折旧摊销的规模也并不是太大。这应该与其近年来规模不小的资产剥离操作有关。我们仍旧是看一下2024年上半年末20亿元的在建工程建设项目具体是什么。

　　最大的项目是光伏电站项目，他们并没有公布预算和完工进度，估计这类项目是逐步完工并持续投入的。随着这类光伏发电项目的投入增长，对盈利能力提升会有较大的作用；我们前面已经看到了这类发电业务的毛利率极高，对盈利能力提升作用是很大的。

　　其他项目的规模并不算大，其中“阿拉伯超级工厂”这个海外项目还是有点意思的，这是在沙特搞的合资项目，这样的海外布局效果如何，过两年就会有答案。

　　资产负债率有所提升，长期偿还债务的能力虽然在下降，但是比较强的。短期偿还债务的能力方面发生了分化，流动比率在提升，但速动比率在下降，两者之间的距离慢慢的变大，原因当然是存货增长的影响，这方面我们接下来还要说。

　　存货的规模高达424亿元，超过流动资产的一半，应收类业务款项和货币资金排在第二、三位；流动负债中最高的是应付类业务款项，然后才是两项短期有息负债。只要能稳住供应商与正常销售出货，正泰电器的偿债就不会出啥问题。

　　最近几个年末，正泰电器的存货规模爆发式增长，这可不是一两倍的增长，是三年半的时间七八倍的增长。这三年半的时间，营收虽然也在增长，但哪能有这样的速度呢，同期营收甚至连翻倍都不到。

　　主要增长的是“合同履约成本”，“原材料”和“库存商品”比年初都会降低。我们接下来要看到，其预收到的货款等还在下降，那么这些“合同履约成本”的增长就显得有一点不太正常了。

　　其“合同负债”中主要是“预收货款”，在2023年末下降的基础上，2024年上半年末继续下降，除了说明其下半年的营收不可能增长太快之外，也说明其“合同履约成本”似乎也过于高了。应收和应付款仍然在持续增长，只是上涨的速度上，应付项目的增长变慢，而应收项目的增长还比较快，这也能说明市场的情况不是太好。

　　最后再看有息负债的规模，最近几年的增长是比较快的，三年半的时间有翻倍不止的表现，原来还是以长期借款为主，2024年上半年末，长期借款大量到期，短期有息负债也在大幅度增长，债务压力和财务费用压力同时都来了。

　　正泰电器是传统的制造业明星企业，当然会存在很明显的投资依赖思维；最近几年，他们并不认为需要对这种“路径依赖”做调整。随着经济环境的变化和自身规模的膨胀，可能也到了不得不承认原有路径已经越来越难走的时候了，确实需要变道了。

　　22年到现在都没解套，看了你的文章感觉更没希望了，他的存货怎么会这么高，都是光伏业务的存货吗[捂脸]，感觉他低压板块做的还可以啊，被光伏拖累了吗

　　来源：健康杭州 最近杭城的气温 一天天走低 忙活了一整天，洗个热乎乎的澡 再钻进暖暖的被窝，再舒服不过！ 然而不少人洗澡时 或多或少会犯些错 结果把本该舒服又养人的“养生澡”硬生生洗成了“伤身澡”冬天多久洗一次澡最好？洗澡频率主要根据个体的需求和偏好。

　　据了解，近日，上海纪中文化发展股份有限公司因违反财产报告制度，被长沙市天心区人民法院列为失信被执行人，履行情况为全部未履行，涉及合同纠纷案件，执行法院为长沙市天心区人民法院。

　　近日 两桩有关春节的消息 引发关注 2025年1月28日是农历除夕，元宵节是2月12日。这几天，多地中小学公布了寒假安排，不少地方延长了假期。记者梳理发现，明年不少地方的中小学生基本可在家过元宵节。

　　当地时间今天（12月8日）上午11时，北京时间10时，韩国国务总理韩德洙同韩国执政党党首韩东勋举行会见并就韩国政局等发表共同讲话。韩国执政民力量党党首韩东勋表示，大多数韩国国民认为尹锡悦总统应该辞职，尹锡悦下台前将不插手韩国国政。

　　大河报·豫视频记者 殷海涛近日，多名癌症患者及家属实名发布举报视频称，武当山药王谷中医馆宣称能治疗癌症，不少患者在花费巨额医疗费后，病情反而加重。此事引发关注。数十位患者及家属称，武当山药王谷抗癌中心发起人吴鹏飞“鼓吹抗癌秘方”，虚假宣传抗癌治愈率超80%。

　　极目新闻评论员 屈旌12月7日，“紫燕百味鸡回应大肠杆菌超百倍”登上热搜。

　　数据是个宝数据宝投资少烦恼叙利亚首都大马士革国际机场的所有航班已暂停，工作人员已被疏散。叙利亚总理：未来将交给叙利亚人民挑选的政府据央视新闻，叙利亚国家军队说，叙总统巴沙尔·阿萨德政权已结束。当地时间8日，叙利亚总理贾拉利发布视频讲话。

　　近日，有网友发布视频称，在广东深圳一写真店拍摄写真的过程中，被诱导拍摄私密写真，并被摄影师碰到胸部、背部、肚子等私密处。该网友还展示了与写真店沟通的聊天记录。在对话过程中，店家认为触碰身体是在“引导动作”，且反问：是不是我走路，不小心碰到您一下，都算猥亵呢？

　　提到空调品牌，很多人都会脱口而出格力、美的、海尔等知名大牌，但有一个企业，巅峰的时候，曾打败海尔位居全国前三，年营收超过100亿元。

　　近日，上海浦东国际机场海关在对进境快件开展监管时，一票进口申报为“电水壶”的快件引起了现场关员的注意。该票货物为纸箱包装，开拆发现内部除一个盒装电水壶外，四周还充填了大量白色泡沫、透明塑料管，每只塑料管内均有1只活体蚂蚁和浸渍液体的棉花，经核数共计979只蚂蚁。